Értékpapír-befektetés az Európai Unióban

Tartalom

1. Előszó 5
2. Bevezetés 7
3. Szabályozás és piaci áralakulás 9
3.1 A „call piacok" és a folyamatos aukciós piac sajátosságai 9
3.2 Áralakulás a két rendszerben 12
3.3 Az intézményi befektetők hatása a piaci szervezet átalakulására 14
4. Tőzsdei szervezetek, befektetési szolgáltatások és szabályozásuk
az Eu-ban 18
4.1 A „befektetési szolgáltatások irányelv" („Investment Services
Directive" - 1SD) első változata 1988-ban 18
4.2 A „szabályozott piac" fogalmával kapcsolatos viták az ISD elfogadása
előtt 19
4.2.1 Töredezettség 20
4.2.2 Átláthatóság 22
4.2.3 Egyenlő elbánás elve 23
4.3 Az elfogadott ISD és a „szabályozott piac" 24
4.4 A „nem szabályozott piacok"-kal szembeni korlátozások az ISD-ben 27
4.5 Az ISD által adott privilégiumok a „szabályozott piac"-ok számára 28
4.6 Az értékpapír-felügyelet és a konszolidáció 28
5. Az értékpapír-tevékenységre vonatkozó tőkeszabványok
az Eu-irányelvekben (Capital Adequacy Directive - CAD) 30
5.1 Tőkekövetelmény és tőkeköltség 30
5.2 Tőkekövetelmény és az egyenlő versenyfeltételek bankok és értékpapírforgalmazók között 31
5.3 Az értékpapír-üzletág kockázatának sajátosságai és ezek tükröződése a
CAD tőkeelőírásaiban 32
5.4 A kereskedési könyv (TB, azaz „trading book") a CAD-ban 34
Hiteleszközök 37
Részvények 41
Értékpapír-jegyzési garanciavállalás 41
Fizetési kockázat 42
Partnerkockázatok 42
Nagy piaci kockázat 43
5.5 Az EU devizakockázatokra vonatkozó részletes tőkekövetelményei... 43
6. Vállalatirányítás és értékpapírpiac 48
6.1 A vállalatvezetés szervezésének két rendszere 51
6.1.1 Vezetés a belső rendszerekben 51
6.1.2 Vezetés a külső rendszerekben 53
6.2 Finanszírozási minták a két rendszerben 54
6.2.1 Finanszírozás a belső rendszerben 55
6.2.2 Finanszírozás a külső rendszerben 56
6.3 A társaságok és a tőzsdei átvételek szabályozása az Eu-ban 57
6.3.1 A társasági törvények különbségei Európában 57
6.3.2 Vállalatirányításra vonatkozó irányelv-javaslatok és az „európai
Társaság" 60
7. Gazdasági és Monetáris (Unió (EMU): az euró hatása az értékpapírpiacokra 66
7.1 Az állampapírpiacokra, elsődleges forgalmazókra és más szereplőkre
gyakorolt valószínű hatás 66
7.2 A részvény, a kötvény és a devizapiacokra gyakorolt hatás 70
7.3 Intézményi befektetők (UCITS, biztosítók, nyugdíjalapok) 72
7.3.1 Az európai befektetési alapok (UCITS) 72
7.3.2 A biztosítók 74
7.3.3 A nyugdíjalapok 76
7.4.4 A közös monetáris politika működésének várható hatásai 79
Függelék 83
Irodalom 101

Témakörök